Daqo é devastada pela queda dos preços do polissilício

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Por Doug Young

Quente demais para manusear?

Essa é uma explicação possível para o fabricante de polissilícioDaqo New Energy Corp. (NYSE:DQ; 688303.SS) anúncio de que os seus dois altos funcionários se iriam demitir, apenas meia hora depois de ter divulgado novos resultados financeiros que mostram o quão sobreaquecido se tornou o seu sector volátil. O grande movimento no topo poderá sinalizar mais mudanças futuras para esta empresa, incluindo uma potencial privatização da sua cotação em Nova Iorque.

Você nunca imaginaria que tal privatização poderia estar em andamento, pelo menos com base no preço das ações da Daqo depois que ela anunciou seuresultados do segundo trimestre na quinta feira. As ações caíram até 7,4% durante o pregão e, finalmente, fecharam em queda de 4,7%. As ações da empresa listadas em Nova York perderam cerca de metade de seu valor nas últimas 52 semanas, dando à Daqo uma escassa relação preço/lucro (P/L) de apenas 1,8.

O quadro sombrio contrasta fortemente com o de há um ano, quando a Daqo e os seus pares reportavam receitas e lucros recordes devido à crescente procura do seu polissilício, o principal ingrediente utilizado para fabricar painéis solares que estão rapidamente a tornar-se numa importante fonte de electricidade. Essa procura crescente fez com que os preços do polissilício atingissem máximos históricos no ano passado, no que parecia ser uma bolha clássica construída com base em todo o entusiasmo sobre as energias renováveis.

Essa bolha estourou em grande escala no segundo trimestre. O número que melhor conta essa história foi o preço médio de venda (ASP) da Daqo para seu polissilício, que caiu quase dois terços, para US$ 12,33 por quilograma, de US$ 33,08 por quilograma no mesmo trimestre do ano anterior. Ai.

Como é típico deste tipo de indústria quente, a Daqo e os seus pares, a maioria deles na China, começaram a aumentar agressivamente a capacidade à medida que os preços do polissilício disparavam no ano passado. Daqo foi um exemplo típico do grupo, traçando planos para mais do que triplicar a sua capacidade para 300.000 toneladas métricas por ano, contra cerca de 100.000 toneladas métricas no final de 2022, através da construção de um novo e enorme centro de produção na região da Mongólia Interior.

“A indústria de polissilício enfrentou desafios crescentes e volatilidade substancial de preços durante o segundo trimestre”, disse Zhang Longgen em seus comentários como CEO da Daqo, no que parece ser o eufemismo do ano. “À medida que várias novas instalações de polissilício e novos participantes finalmente iniciaram a produção, com alguns atingindo a produção plena no primeiro semestre deste ano, a escassez de polissilício dos últimos dois anos chegou ao fim.”

A declaração foi a última de Zhang em seus cinco anos como CEO, já que a empresaanunciado separadamente que ele estava deixando o cargo por “motivos pessoais”. Ao mesmo tempo, disse que o fundador Xu Guangfu também estava deixando o cargo de presidente da empresa, embora permanecesse no conselho da Daqo. Nomeou o filho de Xu Guangfu, Xu Xiang, como o novo presidente e CEO da empresa, o que significa que o Xu mais velho provavelmente continuará desempenhando um papel na Daqo. O jovem Xu já havia sido vice-presidente da Daqo e ocupou vários cargos na empresa.

A queda nos preços do polissilício resume bem a dor que Daqo sentiu durante o segundo trimestre. Mas para quem quiser mais informações, revisaremos rapidamente alguns outros números que mostram como as coisas ficaram ruins. A receita da Daqo caiu cerca de metade, para US$ 636,7 milhões no trimestre, ante US$ 1,24 bilhão um ano antes, já que a grande queda de preço mais do que compensou um aumento de 37% no volume de polissilício vendido com a nova capacidade entrando em operação.

Os custos de produção da Daqo também caíram cerca de 5%, embora, mais uma vez, isso não tenha sido suficiente para compensar a queda nas suas receitas. Como resultado, a margem bruta da empresa caiu para 40,7%, de 76,1% um ano antes.

A empresa fez um relato detalhado da tendência dos preços do polissilício durante o trimestre, observando que atingiram o fundo na segunda quinzena de junho e se recuperaram de 15% a 20% em relação a esse nível em meados de julho. À medida que os preços despencaram, a Daqo disse que começou a receber “pedidos de preços agressivos por parte dos clientes”, resultando num frenesi crescente à medida que esses compradores tentavam abocanhar o polissilício antes que os preços começassem a se recuperar.